Selon Ernst & Young, la moitié des introductions en bourse transfrontalières aux États-Unis au cours des neuf premiers mois de l’année provenaient de Chine.
« La ruée vers les IPO de ces derniers mois est une fuite de l’incertitude », a déclaré Winston Ma, ancien directeur général et responsable de l’Amérique du Nord pour China Investment Corporation (CIC), un fonds souverain.
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- Une fenêtre d’opportunité pour lever des milliards sur les marchés boursiers mondiaux
- Les marchés boursiers asiatiques
- Les entreprises chinoises continuent également de s’attaquer au marché américain
- Le soutien de Beijing aux introductions en bourse dans son pays
- Les investisseurs étrangers s’intéressent à la Chine
- Investir les risques pour un marché jeune
I. Une fenêtre d’opportunité pour lever des milliards sur les marchés boursiers mondiaux
Les entreprises chinoises s’entassent dans ce qu’elles considèrent comme une fenêtre d’opportunité pour lever des milliards sur les marchés boursiers mondiaux, au milieu d’une foule d’incertitudes allant de la pandémie de coronavirus aux tensions politiques.
Il suffit de prendre l’exemple du géant fintech Ant Group, affilié à Alibaba, qui s’apprête à lancer son introduction en bourse massive tant attendue à partir de la semaine prochaine.
La double cotation à la bourse de Hong Kong et au conseil d’administration de STAR à Shanghai devrait permettre de dépasser le montant record de 29,4 milliards de dollars atteint par le géant pétrolier Saudi Aramco il y a près d’un an.
II. Les marchés boursiers asiatiques
Selon un rapport d’Ernst & Young, un cinquième des cotations publiques mondiales des neuf premiers mois de cette année, soit 180, ont eu lieu à la bourse de Shanghai.
Cela a fait de Shanghai le premier marché, surpassant la deuxième place du Nasdaq avec 119 transactions.
Si l’on ajoute à cela 115 introductions en bourse à Shenzhen et 99 à Hong Kong, les bourses de la grande Chine ont représenté 45 % des introductions en bourse mondiales au cours des trois premiers trimestres de l’année, selon l’analyse des données de l’AE par CNBC.
III. Les entreprises chinoises continuent également de s’attaquer au marché américain
La société de prêt et de gestion de patrimoine Lufax prévoit de s’introduire à la bourse de New York avec une offre qui pourrait rapporter jusqu’à 2,36 milliards de dollars, selon les détails des prix divulgués la semaine dernière.
Cette introduction en bourse intervient après que 23 sociétés de Chine continentale se soient déjà introduites en bourse aux États-Unis au cours des neuf premiers mois de cette année, ce qui représente la moitié des cotations transfrontalières aux États-Unis pendant cette période, selon EY.
La ruée vers les IPO de ces derniers mois est une fuite de l’incertitude », a déclaré Winston Ma, co-auteur du livre à paraître « The Hunt for Unicorns » : How Sovereign Funds Are Reshaping Investment in the Digital Economy » et ancien directeur général et responsable de l’Amérique du Nord pour China Investment Corporation (CIC), un fonds souverain.
Ma a souligné la résurgence potentielle de Covid-19 et un frein à l’économie mondiale et aux marchés des capitaux, ainsi que les risques politiques.
Les entreprises chinoises sont toujours enthousiastes à l’égard du marché américain en raison de sa taille et de son statut mondial, a-t-il déclaré à CNBC dans un courriel.
Mais plus les entreprises attendent pour entrer en bourse, plus elles courent le risque d’être ajoutées à une liste noire américaine qui effraie les investisseurs institutionnels américains et les banques d’investissement qui gèrent le processus d’introduction en bourse au niveau mondial, a déclaré M. Ma.
« Aucune entreprise chinoise, en particulier les start-ups technologiques, ne peut dire avec certitude qu’elle est épargnée (dans) cette guerre digitale entre les États-Unis et la Chine », a-t-il déclaré.
IV. Le soutien de Beijing aux introductions en bourse dans son pays
De l’autre côté de la tendance chinoise aux introductions en bourse, de nouvelles réglementations de Beijing facilitent l’inscription des entreprises : un système basé sur l’enregistrement plutôt qu’un système soumis à une approbation réglementaire.
Selon les chiffres de l’année européenne, plus de 290 sociétés ont été cotées à Shanghai et à Shenzhen depuis le début de l’année, dépassant déjà les 200 offres pour l’ensemble de l’année 2019.
« Grâce à Covid-19, le gouvernement chinois veut également aider à la reprise économique, et le marché des capitaux est donc (a) un moyen pour les entreprises de lever des fonds … sans le soutien direct du gouvernement », a déclaré Terence Ho, responsable des introductions en bourse en Chine à EY, dans un entretien téléphonique.
Il a ajouté que le marché boursier continental a été globalement moins volatile cette année que les autres grands marchés, ce qui a favorisé les introductions en bourse.
En outre, le gouvernement chinois encourage les entreprises locales à s’inscrire sur le continent ou à Hong Kong, plutôt qu’à l’étranger.
Les entreprises technologiques JD.com et NetEase, cotées aux États-Unis, figurent parmi celles qui ont fait des offres secondaires à Hong Kong cette année.
V. Les investisseurs étrangers s’intéressent à la Chine
Les investisseurs étrangers s’intéressent de plus en plus à la Chine, dont le Fonds monétaire international prévoit qu’elle sera probablement la seule grande économie à croître cette année alors que le reste du monde se contracte.
L’analyse de China Renaissance, publiée au début du mois, a montré qu’en juin, les fonds étrangers détenaient près de 8 % des actions A du continent disponibles à la négociation, contre environ 2 % il y a cinq ans.
Les actions A sont des actions libellées en yuan de sociétés chinoises cotées sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen.
« L’allocation des fonds mondiaux en Chine n’est toujours pas proportionnelle à la taille économique de la Chine et à la capitalisation boursière des actions chinoises », a écrit l’équipe de recherche de China Renaissance.
« Cela devrait conduire à une demande continue d’allocation d’actifs aux actions chinoises sur le long terme. »
VI. Investir les risques pour un marché jeune
Le marché boursier de la Chine continentale est le deuxième au monde en termes de capitalisation boursière, mais il reste bien plus petit et plus jeune de plusieurs décennies que celui des États-Unis.
Le niveau élevé de propriété des fondateurs et la disponibilité limitée des actions pour la négociation des titres de nombreuses entreprises chinoises créent un risque d’investissement supplémentaire.
Comme l’a dit le fondateur d’Alibaba, Jack Ma, dans un discours controversé lors d’une conférence le mois dernier, le système financier chinois n’est pas encore arrivé à maturité, et le problème est qu’il ne permet pratiquement pas de prendre de risques.
C’est ce que révèle la traduction en mandarin de son discours par CNBC.
Le marché boursier de la Chine continentale a été surnommé « casino » ces dernières années, étant donné la domination des investisseurs de détail qui ont tendance à être plus émotifs et confiants dans le soutien des prix par le gouvernement central.
Les autorités ont essayé de laisser les forces du marché jouer un rôle plus important, tandis que les investisseurs institutionnels ont considérablement augmenté leurs participations.
« Plus les régulateurs permettent aux investisseurs de se faire du mal, plus la confiance dans le marché est grande », a déclaré James Early, PDG de la société de recherche sur les investissements Stansberry China.
Il a noté que le conseil STAR de Shanghai, relativement nouveau, sur lequel Ant prévoit de s’inscrire, aide Beijing à asseoir sa crédibilité en tant que pays sérieux dans le développement des marchés de capitaux.
En conclusion
Le marché boursier chinois n’a pas fini de faire des émules.
Bien que ce soit encore un marché jeune, il offre de nombreuses perspectives pour l’avenir.
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